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                鋁、銅價格走高 低庫存下或維持高位

                2021/9/14 13:11:00 來源: 評論(0)0

                鋁、銅

                9月13日,云鋁股份、廣晟有色聞聲漲停。事實上,金屬鋁的價格在上周升至13年來高點,供應成本增高疊加需求飆升、產能限制,今年鋁價已上漲了48%。在9月10日結束的北美最大鋁業會議上,生產商、消費者、貿易商和航運公司一致認為,當下全球供應鏈問題不太可能在短期內得到緩解,最長可能要五年時間才能解決。

                民生證券數據顯示,上周國內基本金屬價格均上漲,其中陰極銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別上漲1.37%、6.46%、2.73%、0.30%、4.61%、3.55%。國外基本金屬價格普遍上漲,其中銅、鋁、鋅、鎳、錫分別上漲2.72%、7.35%、3.72%、3.04%、1.50%、3.55%。

                倫銅、滬銅上周紛紛站上各日均線,創近一個月以來新高。Wind、上期所數據顯示,陰極銅上周收盤價70080.0元/噸,周漲跌幅1.37%,月漲跌幅0.03%,年漲跌幅為21.35%。鋁上周收盤價為22670.0元/噸,周漲跌幅為6.46%,月漲跌幅為6.01%,年漲跌幅為46.64%。

                “鋁價主要矛盾在供給端。”民生證券分析師郭新宇指出,上半年有超過一半省份沒有完成“雙控”目標,電解鋁作為“能耗大戶”,預計下半年各省份有可能出臺相關政策進一步限制電解鋁產能。同理,銅價上漲也面臨著相同的政策壓力。此外,國際方面的供應不足也是鋁、銅原材料走高的重要原因。

                多家知名機構分析師均指出,進入9月,低庫存下供需雙弱格局打破,銅鋁價格高位或將持續超市場預期。

                國外供應下滑

                一直以來,我國鋁土礦對外進口依賴度較高。

                2021年1至7月,國內鋁土礦總供應量中進口量占比超過50%,其中幾內亞是我國最重要的鋁土礦進口國之一,自幾內亞進口的鋁土礦占總進口量超過50%。幾內亞發生政變后目前僅關閉機場,而生產以及海運進出口等正常運行。中國銀河證券分析師蔡芳媛指出,“若政變持續時間較長,進出口將受到影響,鋁業面臨著較大的成本上行風險。”

                銅礦在供應方面也經歷著同樣的考驗。

                根據多家公司公告,全球前十五大銅礦生產商2021年第二季度合計生產銅精礦含銅309萬噸,同比、環比增長2.1%、1.1%,產量恢復低于預期。2021年5月Kamoa、Timok等世界級銅礦投產,銅精礦緊張大幅緩解,TC(粗煉費)從30美元/噸增長至超過60美元/噸。

                中信證券指出,“隨著諸多新投產礦山的產能爬坡結束,年內銅礦供應增量高峰已過。”

                廢銅原料供應方面,馬來西亞宣布10月末起,進口的廢銅金屬含量將至少達94.75%,與中國標準基本相當,這也意味著將擠占中國的供給份額。中國進口的廢銅原料中直接來自馬來西亞的占比約20%,新標準實行后,在短期內難以從其他地區補充這一缺口,廢銅原料的供給緊張將進一步擴大。

                限產下的“金九銀十”

                除去國外鋁、銅供應不足的影響,多家知名機構分析師均指出,國內限電及能耗“雙控”政策等因素也是近期鋁價上漲的重要原因。“鋁價主要矛盾在供給端。”民生證券分析師郭新宇預計下半年各省份有可能出臺相關政策進一步限制電解鋁產能。

                從需求端來看,此前的諸多因素——全國多地發生洪澇等極端天氣、國內多地出現delta疫情傳播、國內制造業PMI景氣擴張力度有所放緩、7-8月銅鋁材開工率有所走弱,也推動之前的國內需求進入年內低點。

                而礦銅供應增量高峰已過疊加廢銅供給缺口壓力來臨,銅原料的供應將重回趨緊通道。

                “9月SMM(上海有色金屬網價格指數)銅下游行業PMI(采購經理人指數)指數51.35%,環比上升0.16%,預示9月消費旺季開啟。”中信證券指出,首先,隨著極端天氣和散發性疫情的負面影響逐步減弱、汽車缺芯事件有望在三季度逐步緩解。其次,制造業對于銅鋁材的消費有望恢復,同時以建筑地產為代表的行業料將在9月份呈現季節性走強。此外,海外經濟的逐步恢復,8月可能是國內下半年經濟的低點,旺季來臨銅鋁消費有望逐步走強。

                但旺季下的消費走強將遭遇低庫存的窘況。華聞研究分析師楊廣喜表示,雖然智利銅礦罷工風險減弱,礦端干擾因素逐漸解除,但在國內限電影響下,電解銅產量不及預期,且國內庫存持續去化。截至9月10日,在三輪鋁拋儲合計21萬噸的背景下,國內鋁社會庫存/LME(倫敦金屬交易所)鋁庫存為75.1萬噸/132萬噸,分布相比年內高點下降50/65萬噸;在三輪銅拋儲合計8萬噸的背景下,國內銅社會庫存/LME銅庫存為43.2/23.4萬噸,相比年內高點下降40/2萬噸。

                中信證券分析師指出,在較低的庫存水平下,隨著海外就業恢復的不確定性下持續全球流動性寬松,以及供給存在擾動,消費環比改善的背景下,庫存將進一步去化。“前期供需雙弱的格局打破,預計銅價、鋁價的高位持續性將強于市場預期,其中鋁價有望持續走高。”

                當前,國內電解鋁產能大幅下降,長期來看,電解鋁總產能將觸及4500萬噸紅線,產能將維持穩定,而需求端雖然PMI下行反應制造業增速或放緩,鋁價走高導致下游訂單數量減少,地產、汽車行業表現平平。

                但未來受益于新能源等領域帶來補充,預計需求將穩中有增,鋁供需缺口明顯。作為優質的低密度材料,鋁可有效減輕汽車的車身重量,未來主要需求將集中在新能源汽車行業當中。蔡芳媛表示,“隨著新能源汽車產業的迅猛發展,對于鋁的需求量大幅提升,下游需求將保持火熱,預計鋁行業將在未來震蕩走高。”

                 

                責任編輯:第一時間
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