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                “下海”十年:元禾重元的創新與克制

                2021/1/23 16:13:00 來源: 評論(0)0

                元禾重元創新克制

                歲末年初,是慣例的復盤季。

                       對于PE機構元禾重元來說,這個時間點多了幾分深刻:送走團隊市場化后的第一個十年,奮戰貳號基金的投資收官。

                十年之間發生了很多事。元禾控股從一家地方國資投資運營平臺,成長為蜚聲本土股權投資行業的實踐者;元禾重元不僅是元禾控股子平臺市場化的探路人,其經驗還為一些地方國資基金在市場化改革時借鑒。

                      貳號基金復盤的潛臺詞,是三號基金的籌備已箭在弦上。

                今年1月,21世紀經濟報道記者專訪元禾重元執行合伙人孟愛民和元禾重元合伙人李煒琦,聽她們追憶元禾重元的市場化10年,展望將在數月后啟動的三號基金募集。

                創新與克制

                       回顧過去10年的歷史,其團隊在關鍵時間點的決策時,既有大浪到來前的主動創新,也有高歌猛進中的持守克制。

                論創新,其團隊在2015年就和招商銀行發起了15億元的“一號并購”基金。正是因為手里有這筆大錢,才讓走精品路線的元禾重元能夠重倉美團點評、分羹360私有化。

                走精品路線的A面,是能夠在關注領域深耕,在重點賽道構建生態圈。這種選擇的B面,是在面對大項目時難免“心有余力不足”。

                作為應對,團隊發起過多只專項基金,大舉投資了旭創科技、優刻得等項目。這一舉措不僅解決了“彈藥”的瓶頸,還讓團隊看到科技投資的廣闊空間。

                到2018年新一期人民幣基金啟動時,元禾重元告訴基金的潛在出資人們,團隊計劃將彈藥悉數投向科技領域。

                這個決定下得有多難?

                看市場,當時資管新規已經落地,人民幣基金的合伙人們無不面對“水從哪里來”的拷問。

                做募資,過往投資業績有多好、明星項目有幾個,這直接關乎出資人是否投資。那時,元禾重元明明手握美團點評、同程旅游等代表項目。

                但是,外部募資環境趨于惡劣時,元禾重元還是作出了“難而正確”的決定。那一次,除了PPT上聚焦“ABCI”的規劃,元禾重元用來說服出資人的,是共事多年的團隊、科技領域的投資組合、元禾體系的天然項目庫。

                盡管當時的市場環境下,貳號基金募資可謂艱辛,但市場正在給元禾重元的果敢以嘉獎。截至2020年底,元禾重元的管理規模近80億元,項目投資超過65個,已培育出超過20家上市公司,其中七家科創板上市企業。

                科技投資的邊界

                1月中旬的團隊周例會上,議題之一是討論新基金的投資策略。

                “我們要好好思考下一期基金的策略和打法。做這事時,不斷追問自己,‘初心是什么?’”李煒琦是元禾重元市場化轉型后首批加入的新團隊成員。和很多在行業一線戰績卓著的女性投資人一樣,她舉止英氣十足,講話干凈利落。

                本報此前曾報道過元禾重元的“ABCI(人工智能、大數據、云計算和物聯網)”投資策略,以及在這些領域與兄弟基金、被投企業形成投資和產業協同的策略。

                具體來說,元禾重元一方面強調研究先行,每位投資團隊成員都有各自長期關注和深入研究的領域。另一方面要求團隊對已投資項目進行深度挖掘,進而在被投企業的上下游產業鏈進行投資延伸。

                投資風格上,元禾重元一直是個肯下注、敢重注的機構。“一號并購”基金時以基金單筆可投的上限投向美團點評,貳號基金尚未最終關賬,就拿下了奇安信Pre-IPO融資中兩億元的份額。

                隨著貳號基金進入投資收官期,元禾重元的“ABCI策略”已經初步完成驗證,團隊在網絡安全、物流科技、云計算、光電領域形成了根據地。

                “科技也要進一步細分,我們投的是‘科技+數據’驅動。大邏輯一定是數據產生的價值和數據重構的價值。”李煒琦認為,泛TMT領域足夠大,只要把項目做扎實做透,就能夠為基金出資人創造持續、穩定、超額的回報。

                資本市場“邁半步”

                在本土私募股權投資市場,PE和VC的邊界正在模糊。VC眼中的“大VC”項目和PE口中的“小PE”項目可能就是同一個,二級市場的分化也讓PE/VC投資人躍躍欲試甚至挽袖進場。

                記者了解到,元禾重元不僅在一級市場的投資階段上向前邁了半步,也在試水到二級市場上再邁半步。

                “你剛問,我們是否會考慮往一級半、二級市場延伸。”孟愛民透露,這也是團隊在討論的,“凡是我們聚焦的賽道內好的標的,只要它有長期成長的趨勢,為什么不去做呢?”

                2020年的股權投資市場上,大家都在說洗牌。有人說“一九”,有人說“二八”。

                行業再進變局,正是機會臨到之時。當新的十年開啟,姚驊向團隊提出目標,進入數據領域第一投資梯隊。

                事實上,過去的10年中,元禾重元不僅受益于多個領域新興企業的快速成長,還享受到了資本市場改革的紅利。

                當年讓姚驊和孟愛民接下市場化重任的核心原因之一,就有創業板開板的資本市場大利好。

                對于他們帶領的元禾重元團隊來說,PE的基因是寫在骨血里的。當然,團隊也清楚,世界上只有變化是永恒的。

                21世紀經濟報道記者了解到,元禾重元的合伙人團隊從2019年中期就開始在內部強調,圍繞產業、以一級市場的思維,穿透一二級市場看機會。

                 

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